Monthly Review - Maggio 2025
- 05 June 2025 (5 min read)
In breve
I mercati
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5,0%
Fonte dati: Bloomberg 31.05.2025, rendimenti in valuta locale
Storie principali
Chi ha ceduto prima?
La guerra dei dazi si è brevemente attenuata, dopo che le ritorsioni tra Stati Uniti e Cina sono state temporaneamente ridotte. Non si sa chi l'abbia proposto, ma entrambe le parti hanno partecipato a un incontro a Ginevra, dopo che la stretta sulle importazioni era stata avvertita nei principali porti. La situazione si è poi riaccesa, quando gli Stati Uniti hanno minacciato dazi del 50% verso l’Unione Europea. Com’era prevedibile, l’indice di incertezza commerciale è salito alle stelle. Nel frattempo, il gigante statunitense del retail Walmart ha confermato che i prezzi aumenteranno a giugno, nonostante il presidente degli Stati Uniti gli abbia ordinato di “assorbire i dazi”.
Non grande e bellissima
Negli Stati Uniti, l’attenzione del mercato si è spostata dai dazi commerciali alla “grande, bellissima legge” del presidente Trump. Il disegno di legge, che sarà presentato il 4 luglio, riguarda i tagli fiscali e previdenziali, nonché i nuovi piani di spesa. Potenzialmente aggiungerà 3.000 miliardi di dollari al debito pubblico statunitense, cosa che ha indotto Moody’s a tagliare il rating del debito statunitense. Il FMI (Fondo Monetario Internazionale) ha invitato gli Stati Uniti a ridurre il suo già ampio debito. Elon Musk, già leader della campagna governativa per la riduzione dei costi, ha criticato il piano per aver compromesso i suoi sforzi, sostenendo che una legge può essere grande o bella, ma non entrambe le cose.
La corsa al potere
Il colosso cinese delle batterie per veicoli elettrici (EV) CATL ha raccolto 4,6 miliardi di dollari a Hong Kong, in coincidenza con una tregua temporanea nella disputa commerciale tra Stati Uniti e Cina. Il CEO ha previsto che, entro il 2028 la metà di tutti i nuovi autocarri venduti in Cina sarà alimentata da energia elettrica, provocando un'onda d'urto sul mercato globale dei veicoli commerciali pesanti. CATL ha ora superato il suo principale rivale per quanto riguarda la velocità di ricarica delle batterie, promettendo un'autonomia di 520 km con soli 5 minuti di ricarica, contro i 470 km di BYD. Nel frattempo, in Cina si è accesa la corsa al ribasso dei prezzi dei veicoli elettrici, BYD ha ridotto il prezzo della sua auto entry level portandolo al 75% in meno rispetto al prezzo dell'equivalente Tesla.
Un atteggiamento più sano
Il crescente divario generazionale nell'atteggiamento verso l'alcol presenta implicazioni significative, non solo per i produttori di bevande, ma potenzialmente anche per la salute futura della popolazione. In parte, questo divario sembra dovuto alla crescente consapevolezza delle generazioni più giovani in merito ai rischi per la salute legati al consumo di alcol. Un sondaggio Gallup del 2024 ha rilevato che il 65% dei giovani statunitensi tra i 18 e i 34 anni ritiene che “uno o due drink al giorno” siano dannosi per la salute, più del doppio rispetto alla percentuale del 2000. Le vendite di alcol riflettono questa biforcazione. Tra il 2003 e il 2023, la spesa per gli alcolici dei giovani al di sotto dei 25 anni, corretta per l'inflazione, è crollata di oltre il 60%, mentre quella dei residenti statunitensi di età compresa tra 65 e 74 anni e di età superiore ai 75 anni è aumentata rispettivamente del 50% e del 72%.
Sotto osservazione
Le aspettative di inflazione sono cresciute a causa dell’impatto dei dazi commerciali. Fino ad ora, il mercato del lavoro è rimasto resiliente, con la crescita del settore privato che ha superato la perdita di posti di lavoro nel settore pubblico.
L’approccio TACO (Trump Always Chickens Out, Trump scappa sempre) al commercio del presidente americano sembra destinato a continuare. Dopo aver recentemente minacciato di imporre dazi sul 50% sulle importazioni dell'UE, Trump ha poi dichiarato che avrebbe posticipato l'attuazione fino all'inizio di luglio per consentire i negoziati commerciali.
I rendimenti delle obbligazioni a lunga scadenza sono in rialzo a causa dei timori di un forte aumento delle emissioni. Questa tendenza, particolarmente accentuata negli Stati Uniti e in Giappone, è stata alimentata dai timori per i crescenti deficit di bilancio. Per contro, i rendimenti obbligazionari dell’eurozona sono risultati più stabili.