Monthly Review - febbraio 2026
In breve
I mercati
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Fonte dati: Bloomberg 27.02.2026, rendimenti in valuta locale
Storie principali
L’incertezza scuote i mercati
I mercati azionari statunitensi sono stati scossi da una serie di colpi. Il lancio di un nuovo strumento AI da parte di Anthropic ha fatto perdere miliardi di dollari di valore alle aziende tecnologiche, a volte in modo indiscriminato. La rotazione all'interno dei settori del mercato azionario è in pieno svolgimento. Le società del “vecchio mondo”, manifatturiere e supermercati, sono molto richieste e Walmart si è unita all’esclusivo elenco delle imprese valutate oltre 1.000 miliardi di dollari. Successivamente, si è ripresentata la volatilità legata ai dazi dopo che la Corte Suprema degli Stati Uniti ha dichiarato illegali quelli imposti dal presidente Trump in occasione del Giorno della Liberazione. Il presidente ha intensificato le tensioni commerciali imponendo un nuovo dazio del 15% su tutti i fronti, spingendo l’oro al rialzo e il dollaro al ribasso.
Tra l’incudine e il martello?
I mercati hanno valutato la nomina di Kevin Warsh alla fine di gennaio come prossimo presidente della Federal Reserve (Fed). Si spera che la sua nomina a maggio possa portare a un ritorno alla normalità. Potrebbe persino gestire l’equilibrio tra le richieste dell’amministrazione statunitense di tassi di interesse più bassi e finanziamenti governativi più elevati. Il verbale della riunione di gennaio della Fed ha chiarito che i tassi di interesse statunitensi rimarranno probabilmente invariati “per qualche tempo”. Nel frattempo, circolano voci secondo cui Christine Lagarde sarebbe pronta a lasciare l'incarico di presidente della BCE (Banca centrale europea) prima del previsto.
Entrano in scena gli agenti AI multiuso
È stato descritto come un “momento di svolta”, poiché Anthropic ha lanciato una serie di strumenti AI in grado di competere con il modello più potente di OpenAI, ChatGPT-5.3. Questi cosiddetti agenti multifunzione sono progettati per essere usati da qualsiasi impiegato d’ufficio e potrebbero comportare significativi incrementi di produttività. Le società di software aziendale hanno subito un duro colpo, così come le agenzie pubblicitarie, le società finanziarie e gli studi legali, poiché gli analisti hanno rivisto al ribasso le previsioni di fatturato per i prodotti “SaaS” (software as a service) che potrebbero diventare non essenziali da un giorno all'altro. Nel frattempo, all'AI Impact Summit in India, i leader mondiali hanno chiesto una cooperazione globale in materia di intelligenza artificiale, con opportunità di crescita condivise in modo più equo in tutto il mondo.
Calo delle emissioni di carbonio in Cina
Gli Stati Uniti stanno ridimensionando la regolamentazione sul clima - recentemente hanno revocato la “dichiarazione di pericolo” del 2009 dell'Agenzia per la protezione dell'ambiente che sta alla base dei limiti federali sulle emissioni di gas serra. In netto contrasto, nell'ultimo trimestre del 2025, le emissioni di carbonio della Cina sono diminuite rispetto a un anno fa, prolungando un trend “stabile o in calo” che dura ormai da 21 mesi. Le emissioni sono diminuite nei settori dei trasporti, dell'energia elettrica, del cemento e dei metalli. Nel frattempo, la produzione di energia pulita ha continuato a crescere più rapidamente rispetto alla domanda complessiva di elettricità, con aumenti nel settore solare, eolico e nucleare che hanno ridotto la produzione di energia dal carbone dell'1,9%.
Sotto osservazione
Le ostilità in corso tra Stati Uniti e Iran probabilmente aumenteranno l'incertezza geopolitica e potrebbero mettere pressione ai mercati se il conflitto si dovesse ampliare o se le rotte di approvvigionamento energetico si dovessero bloccare.
Dopo che la Corte Suprema ha invalidato i dazi reciproci imposti da Donald Trump, il presidente degli Stati Uniti ha annunciato dazi generali del 15% su tutte le importazioni che entrano negli Stati Uniti. Ciò ha riacceso l’incertezza sulla politica commerciale statunitense e sul futuro degli accordi bilaterali firmati con i partner di Washington.
Marzo sarà un mese impegnativo per la Cina, con il premier Li Qiang che aprirà il 14° Congresso Nazionale del Popolo, durante il quale verrà esaminato il 15° Piano quinquennale (2026-2030). Si prevede inoltre che il presidente statunitense Trump incontrerà il presidente cinese Xi Jinping.