Monthly Review - agosto 2026
In breve
I mercati
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Fonte dati: Bloomberg 31.08.2026, rendimenti in valuta locale
In primo piano
Percorso accidentato per le obbligazioni
Il Tesoro statunitense è intervenuto a sostegno del mercato dei titoli di Stato, dopo il calo dei prezzi e la brusca impennata dei rendimenti. Le obbligazioni a più lunga scadenza sono state particolarmente penalizzate, con il rendimento del Treasury statunitense a 30 anni che ha toccato i massimi degli ultimi anni. Da dove nasce questo nervosismo? Le pressioni inflazionistiche legate al conflitto in Medio Oriente stanno aumentando, mentre il debito pubblico statunitense ha superato i 40.000 miliardi di dollari. A ciò si aggiungono le ingenti esigenze di finanziamento degli hyperscaler dell’IA, che hanno distolto gli acquirenti dai mercati dei titoli di Stato. Nel frattempo, i mercati azionari hanno raccontato una storia diversa: l’S&P 500 e l’indice giapponese Topix sono tornati sui massimi storici.
I banchieri centrali si riuniscono
Sebbene le valute digitali stablecoin fossero il tema ufficiale del simposio di Jackson Hole di quest’anno, l’impennata dell’inflazione è rimasta al centro dell’attenzione dei banchieri centrali. Dopo che l’intensificarsi delle tensioni geopolitiche ha alimentato i prezzi al consumo, anche gli eventi meteorologici estremi contribuiscono ora alle pressioni al rialzo. La carenza d’acqua ha causato restrizioni ai carichi delle navi in transito nel Canale di Panama e lungo i principali fiumi europei. Questi problemi delle catene di approvvigionamento, insieme ai raccolti deludenti, potrebbero intensificare ulteriormente le pressioni sui prezzi. In autunno sono attesi rialzi dei tassi da parte della Banca del Giappone e della Banca centrale europea. I mercati ritengono inoltre sempre più probabile un rialzo della Federal Reserve statunitense prima della fine dell’anno.
La corsa alle quote di mercato dell'IA
Due importanti laboratori di IA statunitensi, OpenAI e Anthropic, hanno intensificato la risposta alla concorrenza dei rivali cinesi open source più economici. OpenAI ha ridotto drasticamente il prezzo di alcuni modelli meno recenti, mentre Anthropic ha lanciato nuovi prodotti rivolti agli utenti più attenti ai costi. Entrambi i gruppi puntano a una quotazione in borsa questo autunno, con una valutazione di 2.000 miliardi di sterline prospettata per Anthropic. Per coincidenza, entrambi hanno registrato incidenti durante test di cybersicurezza, nei quali i loro principali modelli di IA hanno agito fuori controllo su internet. Nel frattempo, il produttore di chip Nvidia ha creato un fondo di investimento nell’IA da 500 miliardi di dollari, riaccendendo i timori per gli investimenti circolari nel settore.
Boom dell'energia pulita negli Stati Uniti
Nonostante gli sforzi dell’amministrazione statunitense per ostacolare la transizione energetica e frenare la diffusione dei progetti rinnovabili, nel 2026 le nuove installazioni solari ed eoliche dovrebbero raggiungere un livello record, con un aumento della capacità di 45 gigawatt, secondo S&P Global Energy. Il boom delle tecnologie pulite è alimentato dalla volatilità dei prezzi di petrolio e gas mentre prosegue il conflitto in Medio Oriente, dall’impennata della domanda di energia elettrica dei data center e dalla corsa degli sviluppatori a beneficiare dei crediti d’imposta in scadenza. Anche gli eventi meteorologici estremi hanno sostenuto la domanda di energie rinnovabili, poiché il solare e l’eolico sono tra le modalità più rapide ed economicamente efficienti per ampliare la capacità della rete.
Sotto osservazione
I presidenti degli Stati Uniti e della Cina si incontreranno a Washington più avanti nel mese di settembre, mentre persistono le tensioni geopolitiche. Tuttavia, al momento non si prevede che il leader cinese intervenga all’81ª sessione dell’Assemblea generale delle Nazioni Unite, che si terrà contemporaneamente a New York.
Dopo una stagione dei risultati statunitensi del secondo trimestre caratterizzata da un numero record di sorprese positive, l’attenzione si sposterà sulle previsioni di crescita per i prossimi trimestri. Potrebbe entrare in gioco un effetto stagionale, poiché storicamente settembre si è rivelato un mese difficile per le azioni statunitensi.
La Grecia rientrerà negli indici Euro STOXX il 21 settembre, dopo essere stata riclassificata da STOXX come mercato sviluppato ad aprile. La decisione segue provvedimenti analoghi dei principali fornitori internazionali di indici, tra cui MSCI, FTSE Russell e S&P Dow Jones.