Semplicemente i più grandi

Il nervosismo dei mercati per le elezioni presidenziali è comprensibile, ma gli investitori considerano da tempo gli Stati Uniti troppo importanti per essere ignorati ed è facile capirne il perché. Detentori indiscussi del primato di economia più grande del mondo, sin dalla fine del XIX secolo, gli Stati Uniti sono di conseguenza anche la nazione più potente e influente a livello globale. Il prodotto interno lordo (PIL) degli Stati Uniti vale quasi 28.000 miliardi di dollari. Per mettere questo dato in prospettiva, il PIL della seconda economia mondiale, la Cina, si ferma a 18.600 miliardi di dollari ossia oltre un terzo più in basso. In aggiunta, il dollaro USA è la valuta più utilizzata al mondo; di conseguenza, qualsiasi intervento di politica monetaria statunitense da parte della Federal Reserve avrebbe un impatto significativo sul contesto finanziario globale.

Catalizzatori del mercato

Per quota di mercato, gli Stati Uniti rappresentano circa il 60% delle azioni globali e i loro listini finanziari valgono oltre 50.000 miliardi di dollari. Qui ha sede la maggior parte delle 10 aziende più importanti del mondo, tra cui colossi tecnologici come Alphabet (Google), Amazon, Apple, Meta Platforms (Facebook), Microsoft e Nvidia. Ciascuna di esse è valutata più di 1.000 miliardi di dollari. Gli Stati Uniti ospitano inoltre alcune delle aziende leader a livello mondiale in diversi settori di attività che spaziano dai servizi professionali, all’industria e all’agricoltura, fino alla sanità, all’immobiliare e ai servizi finanziari. Tuttavia, i recenti rialzi dei mercati azionari sono ascrivibili principalmente al settore tecnologico. Sulla scia del buon andamento del mercato sia obbligazionario che azionario statunitense, le valutazioni sono cresciute ulteriormente.

Valutazioni e performance

Né le azioni né le obbligazioni dei mercati finanziari statunitensi sono a buon mercato. Ciò significa che è necessario tenere conto dei rischi associati alle valutazioni attuali. Negli Stati Uniti, i rapporti prezzo/utili delle azioni - che misurano il prezzo di un’azione in relazione agli utili per azione di una società - sono ai massimi degli ultimi due anni. Tuttavia, confidiamo che un’economia solida, bilanci sani e redditività aziendale possano trainare le performance. Si prevede che gli utili delle società statunitensi continuino a crescere anche nel 2024, e i recenti dati PMI indicano che la crescita del PIL degli Stati Uniti potrebbe superare nuovamente le aspettative. Inoltre, nel corso dell’anno si prevede un calo dei tassi di interesse che dovrebbe favorire sia le azioni che le obbligazioni. Nel frattempo, qualsiasi contrazione dei valori di mercato potrebbe spingere a “comprare a ribasso”.

Naturalmente, come per qualsiasi mercato, anche quello statunitense non procede in linea retta, ma può segnare ribassi oltre che rialzi. Oltre ai tassi di interesse più bassi e a una crescita globale più equilibrata, tra i fattori trainanti a lungo termine delle performance del mercato azionario statunitense figurano ancora l’automazione, la digitalizzazione e la transizione ecologica. Ciò detto, è bene sottolineare che finora, quest’anno, non solo il settore tecnologico bensì anche l’industria e la finanza hanno registrato solidi rendimenti totali.